BCE et Fed en pause, Lagarde sur le départ : ce qui attend l'euro et vos paiements en dollars

Ce qui s'est passé les 28 et 29 octobre

Mercredi 28 octobre, la Fed a maintenu ses taux entre 3,75 % et 4 %. La décision a été prise par 10 voix contre 2, un mois après la hausse du 16 septembre, la première depuis 2023. Le débat n'est pas clos pour autant : Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas, a plaidé publiquement pour au moins deux nouvelles hausses.

Jeudi 29 octobre, la BCE a laissé son taux de dépôt à 2,50 %. Après deux hausses cette année (voir notre article sur la hausse de septembre), elle a choisi la pause, sans exclure de remonter ses taux en décembre. En cause : la hausse des prix de l'énergie, qui entretient l'inflation dans la zone euro.

Le même jour, Christine Lagarde a annoncé son départ. Elle quittera la présidence de la BCE le 7 février 2027, environ neuf mois avant la fin prévue de son mandat. Plusieurs noms circulent déjà pour lui succéder, dont l'Espagnol Pablo Hernández de Cos et le Néerlandais Klaas Knot. La nomination revient aux chefs d'État et de gouvernement de la zone euro.

Comment l'euro a réagi

Sur le moment, presque pas. L'euro a légèrement progressé face au dollar jeudi, avant de reculer à nouveau : il s'échangeait autour de 1,116 dollar vendredi 30 octobre en clôture européenne. Il reste ainsi proche de ses plus bas depuis plus d'un an (voir pourquoi l'euro décroche depuis septembre).

Ce calme apparent ne dit pas grand-chose de la suite. Les marchés des changes réagissent surtout aux surprises, et les trois prochains mois en contiennent plusieurs en puissance.

Pourquoi le départ de Lagarde compte pour une entreprise

Une banque centrale ne change pas de cap du jour au lendemain. Mais une transition à sa tête crée une période où chaque déclaration est scrutée, où les marchés tentent d'anticiper la ligne du successeur, et où les mouvements de change peuvent s'amplifier.

Concrètement, entre aujourd'hui et le printemps, l'euro dépendra de trois questions encore ouvertes :

• La BCE relèvera-t-elle ses taux en décembre, alors que la croissance de la zone euro reste faible ?

• La Fed poursuivra-t-elle ses hausses, comme le demandent certains de ses membres ?

• Le successeur de Christine Lagarde sera-t-il perçu comme plus ou moins ferme face à l'inflation ?

Personne ne connaît les réponses. C'est précisément ce qui crée le risque pour une entreprise exposée au dollar.

Les dates à noter dans votre agenda

• 3 novembre : élections de mi-mandat aux États-Unis.

• 9 décembre : décision de la Fed, avec de nouvelles projections économiques.

• 17 décembre : décision de la BCE, avec ses nouvelles projections.

• 7 février 2027 : départ effectif de Christine Lagarde.

Ce que ça représente sur une facture en dollars

Prenons une PME qui doit régler 100 000 dollars à un fournisseur en février :

• Au cours actuel de 1,116 : la facture coûte environ 89 600 €.

• Si l'euro recule de 3 % (environ 1,083) : elle monte à environ 92 400 €, soit 2 800 € de plus.

• Si l'euro progresse de 3 % (environ 1,149) : elle descend à environ 87 000 €.

Un écart de près de 5 400 € entre les deux scénarios, pour une seule facture, sans que rien ne change dans l'activité de l'entreprise. Sur un an de paiements fournisseurs, l'enjeu se compte vite en dizaines de milliers d'euros.

Trois réflexes avant les décisions de décembre

1. Recenser vos flux en devises des six prochains mois. Paiements fournisseurs, encaissements clients, échéances connues : c'est la base de toute décision.

2. Décider quelle part vous voulez sécuriser. Le contrat à terme permet de fixer dès aujourd'hui le cours d'un paiement futur. Beaucoup d'entreprises couvrent une partie seulement de leurs besoins, pour garder de la souplesse.

3. Choisir le bon instrument. Terme, option ou swap ne répondent pas aux mêmes besoins. Notre comparatif option, contrat à terme ou swap aide à y voir clair.

Comment OSolto vous accompagne

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FAQ

Pourquoi Christine Lagarde quitte-t-elle la BCE avant la fin de son mandat ?

Elle a indiqué vouloir s'engager sur des sujets qui ne relèvent pas de la politique monétaire. Son départ, évoqué depuis plusieurs mois, prendra effet le 7 février 2027.

Qui va lui succéder ?

La nomination revient aux chefs d'État et de gouvernement de la zone euro. Parmi les noms cités figurent Pablo Hernández de Cos, ancien gouverneur de la Banque d'Espagne, et Klaas Knot, ancien président de la Banque des Pays-Bas.

Une hausse des taux de la BCE en décembre ferait-elle monter l'euro ?

Pas automatiquement. Le cours de l'euro dépend surtout de l'écart entre les taux européens et américains, et de ce que les marchés avaient déjà anticipé. Une hausse attendue peut avoir peu d'effet, une surprise beaucoup plus.

Faut-il sécuriser ses paiements en dollars maintenant ?

Il n'y a pas de réponse unique : tout dépend de vos montants, de vos échéances et de votre marge. L'essentiel est de décider en connaissance de cause plutôt que de subir le cours du jour de paiement.